大家在新闻或各类资讯中常常会听到经济周期这样一个说法，长期在金融市场投资的人也会发现各类资产价格总会有高高低低的曲线连接，日夜有循环，四季常更替，月有阴晴圆缺，人有生老病死，似乎万事万物都在一个神秘的循环往复当中。投资中看似知道必然会发生的事，但因为不知道发生的时间总会引发损失或错失一个亿。周期模式是固定的，而其衍生的形态在时间维度中总是飘忽不定。随着生猪期货的上市，“猪周期”也再次映入眼帘，笔者今天就科普浅析一下 “猪周期”。
猪肉价格总会在一个时间段完成一个较大幅度的波动(如后文文中图表所示 )，主流的简单说法是猪肉价格上涨后，更高的利润空间自然会引发农户补栏(就是养更多猪)，猪肉变多了，需求还是这么多，只好便宜卖出，肉价下跌，养猪不挣钱了甚至可能亏损，那农户又会淘汰母猪，导致供不应求，肉价又恢复上涨，如此循环往复，一般3-4年完成一个轮回。看到这里，一个简单的猪周期就出来了。好了，解释完毕。但似乎又有哪里不对，怎么会那么简单呢?是的，哪有这么简单呢。目前主流观点将这样的现象解释为供给和需求不匹配，导致价格波动，但是其实这个简单的模型能套在很多商品上，也不是每一种商品都有这么明显的波幅。猪肉的去处也无非是各位的口腹。相关统计数据如下：
图片来源：中信建投期货研发部
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由上可见，人口逐年增长，产量除19年外也算是稳定在5000-6000万吨的区间，但是价格指数却有着明显的“周期”波幅，着实神奇，简单的供需论明显不能解释，简单说几句，笔者私以为价格波动除供需影响外，人类行为博弈的结果和各类周期的相互影响也占较大比重，传统经济学理论的供需假设前提是人类是理性的，而实际众所周知，并不是，否则资本市场的资产价格图必然千篇一律，交易反而没有投机套利空间。经济社会的周期也还有很多，比较为人熟知的康波周期也是各种周期循环组成的大周期，“周期并不像扁桃体那样，是可以单独摘除的东西，而是像心跳一样，是有机体的核心。”熊彼特如是说过。所以周期和周期间的影响也还很多，各中缘由，再详细讨论已超本文范畴。若有读者有兴趣欢迎与笔者私下讨论。本文旨在简要科普“猪周期”概念，后续浅析实乃笔者抛砖引玉之谈。
从上面价格图来看，随着17-18年间价格见底，到19年的增长，20年最终的官方数据虽然还未出炉，但随着20年四季度猪肉价格的回落，笔者判断我们正处于本轮猪周期的拐点，随着生猪期货的上市，价格信息将更加公开易得，若是供需错配因子比重较大，那未来随着信息的透明化，猪肉价格波幅必将减弱甚至脱离这个周期，事实究竟如何，暂且交给市场来验证。读者交易的时候若将周期因素也考虑在内，胜算一定也会增加。
“我们一生都会历经数次经济的增长、衰退、停滞和危机，对于未来生活的看法总是从乐观的高峰跌落悲观的深渊，又在某种契机下重燃希望。如此循环往复的经济波动，就是经济周期。”——《逃不开的经济周期》
拉斯·特维德.逃不开的经济周期[M].中信出版社,2012.
作者姓名：胡理寓
期货投资咨询从业证书号：Z0015173
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